Brasília – Com uma dívida de mais de R$ 60 bilhões, considerada impagável pelo mercado, operadora de telefonia Oi está perto da insolvência. Segundo analistas que acompanham a empresa, já há um pedido de recuperação judicial pronto caso a companhia não consiga encontrar a tempo investidores dispostos a socorrê-la. Pelos demonstrativos financeiros disponíveis — a Oi deve divulgar o balanço fechado de 2015 nesta semana —, a operadora terá que pagar pelo menos R$ 11,5 bilhões neste ano. Desse montante, 400 milhões de euros (R$ 1,7 bilhão, a valores de hoje) precisam ser honrados em junho. Além disso, a companhia está inadimplente em R4 1,2 bilhão com a Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel), por multas não pagas.
Na opinião de Dane Avanzi, advogado especializado em telecomunicações, a situação da Oi é muito delicada. “A Anatel está para tomar uma decisão sobre as multas que a operadora tem. A empresa foi autuada por conta dos baixos investimentos”, explica. Apesar de questionada sobre o montante, a Anatel não se pronunciou. “O problema é que a Oi é uma operadora quase exclusiva em muitos estados, sobretudo no Norte e no Nordeste. Isso extrapola a questão econômica e passa a ser um problema social”, avalia.
A Oi vem tentando solucionar seu passivo há anos, mas, no entender de analistas, entrou numa canoa furada ao se associar à Portugal Telecom. Os acionistas portugueses compraram sua parte com títulos que não tinham liquidez e tornaram o problema da companhia brasileira ainda maior. Uma das alternativas, no ano passado, foi contratar o BTG Pactual para buscar a consolidação no país, com uma fusão com a TIM, que não deu certo. O fundo russo LetterOne chegou a fazer uma oferta para capitalização de US$ 4 bilhões, mas condicionou o negócio à fusão. A TIM negou ter interesse, e os russos recuaram.
Neste ano, enquanto a Oi contratava a PJT Partners, como formadora de mercado, para avaliar alternativas financeiras e estratégicas para melhorar a liquidez das ações da empresa e o perfil de endividamento, os acionistas portugueses também se movimentavam. Fontes ligadas ao grupo Portugal Telecom afirmam que existem tratativas com o fundo americano Cerberus Capital Management, conhecido por investir em empresas com dificuldades financeiras, estratégia usada pelos “fundos abutres”. As opções da Oi, segundo os especialistas, poderiam envolver a compra das ações da fatia dos portugueses pelo Cerberus, um possível aumento de capital ou, ainda, a troca de dívidas por participação societária.
Em comunicado enviado à Comissão de Valores Mobiliários (CVM) na quarta-feira passada, a Oi negou que tenha definido alguma estratégia para lidar com seus problemas financeiros. “A Oi e a PJT Partners, naturalmente, vêm estudando todas as oportunidades e propostas de alternativas que possam atingir os objetivos propostos, o que poderia envolver ou não a emissão de ações. Todavia, a Oi esclarece que não há qualquer definição ou decisão sobre uma alternativa a ser implementada”, justifica. Procurada pela reportagem, a Oi informa que está em período de silêncio e não pode comentar.
Para Floriano Azevedo Marques, especialista em telecomunicações e professor da Universidade de São Paulo (USP), a Oi tem problemas de gestão, devido à política dos acionistas anteriores, econômicos e financeiros, agravados por causa dos atuais sócios portugueses, e sobretudo, a dificuldade intrínseca da telefonia fixa, que vem encolhendo dia a dia. “Hoje, ninguém mais quer esse tipo de serviço”, explica. A Oi é líder em telefonia fixa no país. Contudo, nos demais serviços, como telefonia móvel, internet e televisão por assinatura, muito mais lucrativos, a companhia tem a menor participação de mercado, entre as quatro maiores operadoras que atuam no país.
INTERVENÇÃO
Caso a empresa fique sem saída e tenha que pedir recuperação judicial, estará sujeita a dois tipos de regulamentação, assinala Marques. “A telefonia fixa é uma concessão, por isso, a Oi estaria sujeita à intervenção decorrente da má administração, hipótese que é bastante provável. Ela tem um passivo de multas muito alto e está inadimplente”, destaca. Nos demais serviços, o que vigora é a economia de mercado. “Nesses, casos não há intervenção. O que a Anatel pode fazer é decretar a caducidade da licença de radiofrequência da Oi. Mas a intervenção na concessão de telefonia fixa não é motivadora suficiente para o pedido. O órgão regulador precisa aguardar o plano de recuperação e ficar de olho na manutenção da qualidade do serviço. Se cair, aí, sim, pode-se pedir a caducidade”, diz.
Embora tenha sido questionada sobre o que determina a lei a respeito de recuperação judicial em agentes regulados e qual a atuação do órgão regulador nesses casos, a Anatel não atendeu a reportagem. Limitou-se a emitir nota, sem responder a uma única pergunta sobre questões regulatórias nos regimes público e privado. “A Anatel não se manifesta a respeito de situações hipotéticas relacionadas a agentes regulados, mas tão somente em processos concretos, se houver”, afirma, por meio da assessoria de imprensa.
